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  • 旭辉控股集团(0884.HK):携手花样年,深耕大湾区,现在。的价6.45港元,维持“买入”评级

    现在。的价:6.45港元

    公司前四月出售同比高添长,出售单价隐微升迁。2018年公司相符约出售金额及出售面积别离为1520亿元及956.9万方,同比别离添长46.2%和52.1%,其中一二线和准二线占比约为94%。继2018年出售高添长后,2019年前四月,公司出售不息维持高添长,前四月公司累计实现相符同出售501.2亿元,相符同出售面积284.1万方,别离同比添长31.3%和11.2%,展望全年出售约为1900亿元(同比添长25%),截至现在。现在。的完善率为26.4%。同时,公司累计出售单价隐微升迁,2019年1-4月相符约出售均价17600元/平方米,同比升迁18%。

    机构:西南证券

    今年以来公司拿地激进,融资成。本及净欠债率具备上风。按照中指院的数据,2019年1-4月公司共计获取权好计容建面437.2万方,拿地排名全国第8位,权好拿地总价为232.2亿元,拿地楼面均价5311元/平方米,平均溢价率不超过20%,权好占比约超过70%,较2018年54%的拿地权好比隐微升迁。在。资本组织方面,截至2018岁暮,公司净欠债率约为67.2%,一年内到期债务比约为17%,2016年以来,添权融资成。本均限制在。6%以下的程度。

    事件:5月29日,旭辉集团股份有限公司宣布与花样年集团(中国)有限公司签定战略配相符制定,约定两边将在。各类优质项现在。上睁开深层次周详配相符,竖立新闻、资源共享机制,足够发挥各自的上风。

    评级:买入

    风险挑示:出售添速放缓,土地获取难度添大,资金回笼或变慢等风险。

        

    盈余展望与评级。展望2019-2021年EPS别离为0.95元、1.20元、1.43元,考虑到公司以前年度出售及预收账款。的高添长,异日业绩确定性强,给予公司2019年6倍估值,现在。的价格6.45港元,维持“买入”评级。

    战略配相符实现上风互补,公司掀开大湾区发展空间。花样年土地贮备围绕都市圈深耕,在。成。渝经济区以及大湾区重点城市深耕众年,截至2018岁暮,花样年在。成。渝经济区、珠三角、华中区域土储占比别离为48%、30%以及7%,共计规划土储计容建面2091万方,分布于全国15个城市,归属于花样年的权好土地贮备为1709.4万方,其中一二线城市占比约90%以上。同时,花样年在。深圳、惠州、东莞、等大湾区重点城市拥有39个城市更新项现在。,各项现在。均处在。差别发展阶段,在。深圳有24个城市更新项现在。,其中10个已经签定框架制定并纳入土储。此次配相符约定两边将在。各类优质项现在。上睁开深层次周详配相符,战略配相符的达成。有利于旭辉在。开拓大湾区及中西部的战略组织中形成。较好协同效答,掀开大湾区发展空间。