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  • 油气勘探板块景气周期向好 六股腾飞在。即掘良机

    在。石油石化走业最先活跃之时,国际油价外现很不屈静。本周以来,NYMEX原油期货跌幅超过4%,上周跌幅也达到了6.20%。

    钻研机构:浙商证券 分析师:杨华 撰写日期:2019-04-18

    公司发布2019年一季报。一季度实现37.66亿元,同比添长29.99%;实现归母净利润3.02亿元,同比添长-3.87%,相符申万宏源预期。

    钻研机构:光大证券 分析师:王威 撰写日期:2019-04-04

    重庆燃气发布2018年年报。2018年公司生意业务收入63.7亿元,同比添长11.5%;归母净利润3.5亿元,同比下滑4.3%;EPS 0.22元。公司拟每股现金分红0.08元(含税)。

    非频繁性项现在。较众,剔除后2018年业绩与往年同期基本持平。公司2018年主要有两项大额非频繁性项现在。,其一为公司与中石油及陕西拉长石油关于天然气价款。的争议题目得到解决,公司冲回此前计挑的展望成。本,冲减2018年生意业务成。原形符计1.57亿元。其二为公司客户西蓝天然气及双翼石化无法清偿账款。,公司相符计计挑1.29亿元坏账准备。

    汇兑亏损致财务费用同比净添长: 由于公司主要借款。为日本当局贷款。转贷,受汇率变行为用,2018年公司汇兑亏损0.12亿元,上年同期汇兑收入0.05亿元。受此影响,2018年公司财务费用为-0.08亿元,上年同期为-0.27亿元。财务费用的净添长拖累了公司业绩。

    海油工程:一季度同比减亏,受好油服走业景气向上

    2018年,甲醇量价齐升,盈余扩大:公司自产甲醇实现价格2001元/吨,同比 66元/吨,新能能源甲醇销量94万吨,同比 16万吨。2018年,新能能源(75%股权)实现净利3.2亿,同比 0.5亿;新能凤凰(40%股权)实现净利4.0亿,同比 2.7亿。达旗二期60万吨甲醇扩产已经顺当投产,2018年贡献销量8.5万吨,2019年将全年贡献利润。2019Q1甲醇价格矮迷,吾们展望甲醇实现价格同比-450元/吨,甲醇单吨盈余展望下调较大,但新添产能弥补了价格的调整。

    钻研机构:申万宏源 分析师:谢建斌,徐睿潇 撰写日期:2019-05-01

    此外,按照国际能源署(IEA)的数据,油气上游投资已不息两年添长,展望2019年全球油气上游投资将达到5050亿美元,同比添长6%。2019年全球油气勘探资本支付将达到600亿美元,同比添长18%。中石油2019年勘探与生产板块展望支付2282亿元,同比添长16.36%;中石化勘探与开发板块展望支付596亿元,同比增补41.38%;中海油2019年上游投资展望投资700-800亿元(2018年为630亿元),其中探勘、开发、生产占比别离为20%、59%、19%,“三桶油”上游投资均超过绝大无数大型国际石油公司。

    新奥股份:2018年甲醇盈余扩大,Santos业绩大添,天然气上游布局睁开

    现在。吾国天然气产业从价格链上看,中石油等油气生厂商出厂气通过跨省跨区长输骨干网,到各省门站后,以发改委规定的门站价,出售给省网运营公司,门站价相等于“出厂价 长输骨干网管输费”。新管网公司成。立后,成。本监审深入推进,跨区域管输最高收入率控制政策。得到进一步贯彻执走,更进一步向“管住中间,铺开两头”发展模。式围拢。异日若跨区管输费用降落,公司获得气源价格有看同步降矮,毛利率有看升迁。

    风险挑示: 公司配气费进一步下走的风险,天然气装配费用降矮的风险;天然气需要矮于预期;贷款。利率上走的风险;汇兑亏损超预期添长的风险等。

    东兴证券外示,物探、地质工程等走业将率先获得利好,同时油田装备和油田工程服务是油气勘探开发的主要受好对。象。另外随着页岩气挖掘的迅速添长,压裂设备、钻井设备、油气管线等有关设备有看分享市场盈余。国内能源坦然为国家战略,异日众年将赓续推进,油价振动对。于国内油气上游支付影响将减弱,国内油气勘探开发将有较长的景气周期。

    常宝股份 002478

    油气勘探板块景气周期向好

    风险挑示:油价大幅下跌;公司订单不敷预期;公司订单毛利率添长不敷预期。

    一季度,公司天然气出售量为6.32亿立方米,较上年同期6.36亿立方米降落0.63%,其中:电厂天然气出售量为0.67亿立方米,较上年同期1.10亿立方米降落39.09%;非电厂天然气出售量5.65亿立方米,较上年同期5.26亿立方米添长7.41%。由于电厂天然气销量大幅降落,一季度业绩幼幅下滑。

    工程公司依托新奥集团,业绩有保障。

    异日六个月内,维持“郑重添持”评级。

    一季度业绩幼降

    公司拟收购220万北美LNG资源,以轻资产迅速切入北美LNG业务,现在。该项收购还未完善。此举表现了公司对。中永远美国天然气出口至亚洲地区盈余的看好,以及憧憬和新奥集团天然气中下游业务产生协同作用。

    煤价和甲醇价格下走;LNG贸易业务收购战败和运营不敷预期的风险。

    风险挑示

    投资要点:

    Santos降本添效,业绩大添。

    重庆燃气:业绩总体郑重,关注购气成。本及汇兑亏损

    能源管材需要回暖,双主业助力业绩添长

    深圳燃气 601139

    上游投资不息添长

    2018年,新地能源实现收入31.9亿,同比 14%,实现净利润3.9亿,同比 17%。新地能源2019年展望有关交易收入37亿,同比 3%。依托新奥集团在。舟山LNG授与站,天然气管道、调峰储能站和泛能网等天然气基础设施业务,吾们展望新地能源2019年业绩稳中有升。

    昨日三大指数幼幅收跌,在。前一日反市上涨的石油石化走业迎来幼幅调整,下跌0.20%,但板块内贝肯能源、博迈科、中曼石油均不息两个交易日涨停,子板块中的能源设备板块不息上涨,昨日再度涨1.59%。分析人。士外示,国内能源坦然为国家战略,异日众年将赓续推进,油价振动对。国内油气上游支付影响将减弱,国内油气勘探开发将有较长的景气周期。

    而对。于国内石油化工走业公司来说,原油价格下跌并未形成。利空。银河证券外示,考虑到原油均价仍处在。中位,对。走业而言虽不是最优价格,但是一个相对。安详的价格区间。

    油气体制改革将推进油气管网自力,公司或迎来发展机遇。近日中间召开周详强化改革委员会,推动石油天然气管网运营机制市场化。油气管网自力的主要思路在。于:中石油、中石化、中海油等国有大型油气企业的管道资产将被剥离重组,实现管输和出售睁开。

    2018年甲醇盈余扩大,2019年以量补价。

    公司主生意业务务成。本100.71亿元,同比上升16.62%;其中管道燃气、天然气批发、石油气批发、瓶装石油气业务,成。本添幅别离为30.95%、15.84%、1.1%、13.63%。毛利率别离为23.74%、5.80%、3.43%、35.62%,别离转折了-2.35、1.38、-1.24、-1.91个百分点。

    招商证券外示,本周国际油价大幅振动的因为有两方面:一是宏不悦目经济数据赓续不振,本周日本、欧元区和美国相继公布PMI数据,效果清晰矮于市场预期;二是市场对。于外部因素引发的经济添长外现出较大忧忧郁。尤其是在。地缘政治溢价存在。的情况下,油价大跌引发片面众头踩踏,添剧了市场振动。

    股权质押风险降矮,公司发展基础较为笃实

    深圳燃气:天然气销量添长带动业绩升迁

    常宝股份:Q1净利保持较高添长,发展前景值得憧憬

    投资要点

    天然气销量矮于预期、油价振动、能源供答风险等。

    公司2019年一季度综相符毛利率为11.84%,较2018年同期削减4.04个百分点,毛利率下滑吞噬营收添长带来的利好,一季度净利润幼幅下滑。

    风险挑示

    Q1 净利保持较高添长,发展前景值得憧憬

    公司展望2019 年1 季度实现归母净利1.36 亿元(取中值),创历史新高,同比添长190%,按照2018 年业绩快报推算,环比2018 年4 季度上涨16.98%,仍保持较高添长,盈余能力有看得以进一步升迁。

    重庆燃气 600917

    从石油基本面来看,现在。石油输出国机关(OPEC)减产幅度并未清晰缩短,且伊朗出口量急剧削减。招商证券外示,理论上不存在。较清晰的供给利空,减产执走力度尚佳,中长线关注四条投资主线:一是矮估值、高股息率的一体化油气公司;二是价格传导弹性兼具成。长的民营大炼化标的;三是油气上游业绩开释;四是PDH类气头质料套利。

    公司在。天然气上游的权好不息添码,在。新奥集团的天然气版图中,其上游平台的地位已经相等清亮。2016年,公司收购10%澳洲油气上游Santos股权,获得大约600万桶/年的油气权好,进入天然气上游挖掘板块;2018年又成。功投产2亿方煤制气项现在。,工业化示范进走中;2018岁暮,切入LNG贸易业务,拟收购北美220万吨LNG资源。新奥集团为国内民营天然气巨头,下游板块新奥能源年售气近200亿方,舟山LNG授与站一期300万吨已经建成。投产,远期规划1000万吨,公司行为新奥集团在。天然气上游的唯一上市平台,发展空间汜博。

    东兴证券外示,能源坦然有看成。为油气投资主线。市场远大认为油服走业是陪同油价振动的强周期走业。2014年油价大跌后,全球油气勘探支付大幅下滑。随着油价苏醒,2017年以来油气勘探支付最先回暖。油价自己受诸众因素扰动,尽管2018年四季度油价下探较众,但随着近期油价回暖,油服企业订单仍赓续向好。

    拟轻资产迅速掌握220万吨LNG资源,新奥集团天然气上游平台竖立。

    深圳地区管道天然气出售18.11亿立方米,同比添长18.59%;主要是电厂天然气出售量添长所致,全年电厂天然气出售量为8.56亿立方米,同比添长30.47%。

    事件

    剔除两笔非频繁项现在。后,公司2018年业绩与2017年同期基本持平。

    吾们展望2019-2021年每股收入为0.41元、0.45元和0.48元,对。答的动态市盈率为14.47倍、13.24倍和12.28倍,公司估值矮于走业平均估值,维持公司“郑重添持”评级。

    2018年,公司天然气出售收入79.71亿元,同比添长26.31%;出售量27.67亿立方米,同比添长25.39%。其中,管道天然气25.94亿立方米,同比添长27.24%。

    国际油价重回70美元/桶,公司将受好油服走业景气向上。2019年4月以来,在。OPEC大力减产、美国页岩油钻机数添长放缓等因素推动下,Brent原油价格重回70美元/桶,随着美国作废对。进口伊朗原油的国家豁免制裁,吾们认为国际原油市场供需基本面能够会进一步收紧,对。后续国际油价有赞成。,油气勘探开发投资有看进一步添长,公司将受好油服走业景气向上,在。订单数和订单价格上的议价能力有看升迁。

    海油工程 600583

    陕天然气:售气量稳步添长,管输费下调拖累业绩

    公司投资兴建的深圳市天然气贮备与调峰库,年周转能力为10亿立方米,展望将在。今年投入运营,有利于添强公司的调峰和周转能力,错峰贮备也有利于降矮购气成。本,升迁公司盈余能力。

    从市场外现上来看,石油化工走业市场外现并未因油价不息下跌而受影响,并在。近几个交易日最先活跃,其子板块能源板块不息两个交易日活跃。能源设备指数5月30日上涨5.35%,周五再度上涨1.59%,板块内贝肯能源、博迈科、惠博普、中曼石油均不息两个交易日涨停。

    天然气销量添长带动业绩升迁

    公司持有澳大利亚上市公司Santos10.07%的股权,2018年贡献利润4.3亿元,而2017年为-2.4亿元(有资产减值),投资收入同比 6.7亿。2018年,Santos完善对。Quadrant能源的收购,2019年产量展望进一步升迁。2018年,Santos实现产量58.9百万桶油当量(-1%),销量79.2万桶油当量(-5%),平均实现油价75.1美元/桶( 30%)。

    盈余展望与投资评级: 按照公司经营状况,下调2019、2020年的盈余展望,展望2019、2020年的归母净利润别离为3.6、3.6亿元(调整前别离为3.8、3.9亿元),新添2021年的展望归母净利润为3.7亿元。展望公司2019-2021年的EPS别离为0.23、0.23、0.24元,现在。股价对。答PE别离为33、32、32倍。公司发展郑重,维持“添持”评级。

    钻研机构:光大证券 分析师:裘孝锋,傅锴铭 撰写日期:2019-03-20

    天然气购气成。本升迁,板块集体盈余下滑: 2018年公司毛利7.9亿元,同比幼幅降矮0.1%;综相符毛利率12.4%,同比降矮1.4个百分点。分业务来看,天然气出售方面,受好于下游需要向好,2018年公司供气量34.3亿立方米,同比添长15.3%;供气量占全市供气总量的比例34.5%,同比升迁3.2个百分点。受天然气购气成。本增补、下游顺价控制等因素影响,2018年天然气出售单位毛利为-0.02元/立方米,同比降矮0.02元/立方米;毛利率为-1.7%,同比下滑1.7个百分点。天然气装配方面,2018年公司新装配客户数29.7万户,同比幼幅下滑1.2%;天然气装配毛利率53.0%,同比幼幅升迁0.3个百分点。吾们推想天然气装配毛利率升迁能够是新装配客户类别的结构性因素所致。

    公司19Q1归母净利润同比减亏0.99亿,相符吾们的预期。公司2019Q1实现生意业务收入17.94亿元,同比添长42.8%,主要来自陆地建造和海上装配等做事量添长,尤其是海上作业船天添长59%,同时建造业务完善钢材添工量同比添长10%;19Q1实现归母净利润-2.61亿元,同比减亏0.99亿,主要由于财务费用削减1.26亿,其中汇兑亏损同比削减1.48亿。公司19Q1经营折本一方面由于一季度为公司传统业务淡季,做事量和生意业务收入占全年比重均较幼(18年公司实现生意业务收入110.52亿),另一方面新签署单的毛利率清晰改不悦目仍需时日。

    投资提出:公司行为海洋工程走业龙头,在。该周围是具有核心竞争力的稀缺标的,在。走业矮谷抗风险能力较强,且财务状况健康,截止19年一季度末,资产欠债率22%,较岁首降落2个百分点。随着淡季终结,二季度公司有看扭亏为盈,吾们维持2019年~2021EPS展望别离为0.22元和0.36元和0.44元,对。答的PE别离为27倍、17倍和14倍,公司现在。PB为1.2倍。看好公司异日的业绩弹性,维持“添持”评级。

    2018 年以来,能源走业表现量价齐升态势。2019 年岁首至今布伦特原油价格已上涨超过20 美元;按照中国石油、中国石化和中国海油公司公告,“三桶油” 2018 年油气当量产量别离为14.92 亿桶/4.51 亿桶/4.75 亿桶,同比添长2.3%/0.6%/1.0%。下游 走业高景气度带动公司能源管材产品需要大幅回暖,产销情况一连较好势头,公司双主业协和运作能力不息升迁,发展前景值得憧憬。

    (原标题:油气勘探板块景气周期向好)

    贮备与调峰库即将投产

    盈余展望与估值:受管输费下调影响,吾们下调公司19-20年归母净利润展望为4.51、4.87亿元(下调前别离为5.3和6.15亿元),新添21年归母净利润展望5.22亿元,现在。股价对。答PE别离为21、19和18倍,维持“添持”评级。

    2018年,公司自产煤毛利9.7亿元,同比-0.5亿元,盈余幼幅下调。2018年自产煤销量641万吨,公司计划2019年自产650万吨,吾们展望2019年煤炭板块稳定。2018年,农兽药资产盈余约1.0亿,同比 0.3亿,该资产已公告剥离,公司战略上将聚焦天然气上游资产的发展。2018年三项费用添长较快,出售费用添长0.4亿,管理费用添长0.9亿,研发费用添长0.9亿,财务费用添长2.0亿。出售费用、管理费用和研发费用添长主要是由于业务扩展、达旗新项现在。建设和收购中介费所致。财务费用大添是由于美元借款。汇率转折造成。的汇兑亏损2.1亿。

    2018年,公司实现生意业务收入为127.41亿元,较上年同期添15.22%;归属于母公司一切者的净利润为10.31亿元,较上年同期添16.24%。收入和利润添长主要是由于天然气销量的添长。

    公司集体毛利率为20.95%,较上年同期挑高了0.22个百分点。

    毛利率安详

    下调盈余展望,维持“买入”评级,维持现在。的价13.9元。

    陕天然气 002267

    钻研机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,王璐 撰写日期:2019-04-27

    新奥股份 600803

    公司主生意业务务为城市管道燃气供答、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售及燃气投资业务。截止2018岁暮,公司管道燃气用户总数达326.37万户,其中深圳地区205.88万户,深圳以外埠区120.49万户。全年管道燃气用户净添36.94万户,其中深圳地区净添17.35万户,深圳以外埠区净添19.59万户。

    风险挑示:能源损耗需要缩短、油气走业下走、贸易战升级,股份质押风险等。

    公司发布2018年年报。全年实现生意业务收入89.99亿元,同比添长17.75%;实现归母净利润4.04亿元,同比添长2.21%,相符申万宏源预期。

    煤炭盈余幼幅下调,农兽药资产将剥离,汇兑损好拖累业绩。

    海外订单大幅添长,后续国内订单亦有看升迁。2019年公司项现在。运走数目和总体做事量保持添长,待开工的贮备项现在。增补。公司19Q1实现国内外市场承揽额51.14亿元,其中海外市场承揽额大幅添长至50.24亿元(17Q1和18Q1海外市场承揽别离为1.43亿元和9.31亿元),主要来自海外市场开发新签50亿元LNG模。块订单,公司其他海外项现在。也在。周详跟踪过程中;同时国内深水项现在。顺当开展,流花、陵水等项现在。按计划实行,母公司中海油在。19Q1资本支付约140.8亿元,同比上升45.8%,中海油19年预算支付为700-800亿(18年为626亿),公司17Q1和18Q1别离实现国内市场承揽额为23.39亿元和47.49亿元,后续有看获取更众国内订单。

    事件:

    原油价格不息下跌

    公司液化石油气批发出售收入25.60亿元,与往年基本持平;出售量63.73万吨,同比降落10.10%。

    钻研机构:上海证券 分析师:冀丽俊 撰写日期:2019-04-28

    投资提出:

    维持对。公司盈余展望与买入评级,展望公司2018-2020 年实现EPS 别离为0.54/0.63/0.77 元;P/E 别离为12.3 倍/10.5 倍/8.6 倍,赓续推举。

    基于2019Q1甲醇价格的矮迷,吾们下调2019-2020年EPS至1.24元和1.37元(原为1.26元和1.39元),新添2021年EPS为1.43元,现在。股价对。答PE为10/9/8倍。基于对。公司异日天然气上游业务潜力的看好,和市场集体估值的上移,维持“买入”评级和现在。的价13.9元。

    盈余展望及估值

    售气量稳步添长,管输费下调拖累业绩。受好于“气化陕西”政策。,陕西省天然气损耗量稳步升迁,公司2018年实现长输管道售气量57.18亿千瓦时,同比添长8.22%;实现城市燃气售气量3.83亿千瓦时,同比添长27.01%。售气量大幅添长带动公司2018年上半年毛利率同比添长2.5个百分点至13.58%。然而陕西省自2018年6月10日首执走新核定的省内天然气管道运输价格,公司管输业务下半年毛利率大幅下滑,剔除非频繁性项现在。影响后,吾们测算公司全年毛利率为9.13%,较2018年上半年大幅下滑。

    公司发布业绩预告,2019 年1 季度实现归母净利12500 万元-14800 万元,同比添长165%-214%。

    2018 年4 季度以来公司持股比例5%以上股东股权质押股数降落2466 万股,股权质押湮没风险下走。同时吾国民营医疗市场赓续膨胀,医疗刚需属性有助于腻滑风险。公司并购医院民营资质优厚,对。准医疗欠发达地区,医疗服务业务或将发力,业务遮盖区域将进一步扩大。